4.保险库&智能合约

　　想象一下金库。“Goldowner Inc.”拥有该黄金，而保险库由“Vault Inc.”拥有。Vault Inc.声誉良好，且有第三方审查可以验证其金库中的黄金数量。

　　Goldowner Inc.可以向公众发行数字代币，代币代表黄金的所有权，并通过与Vault Inc.签订智能合约，以维持公共的链下登记，该登记将黄金的部分利益与代币关联。对于每个卖出的代币，Goldowner Inc.都把所有权转移给Vault Inc.，由它来代表代币持有人。Vault Inc.保证任何可以通过数字签名证明其所有权的人都可以赎回黄金。

　　Goldowner Inc.可以利用Vault Inc.可被信任的事实。代币的持有人依赖于信任Vault Inc.而不是Goldowner Inc.(即便Goldowner Inc.是代币发行方)。

　　很显然，如果黄金是数字物品，能够通过电子化转移，那么，上述案例的风险不会存在。黄金有物理的实体，需要物理存储（存储也需要成本）。那么，为什么要对黄金进行代币化？一个优势是代币的买家知道他们收到的代币代表了所有权的唯一性，而纸质证书的买家则无法知道相同的证书是不是卖给了更多的人。（蓝狐笔记译注：原因是代币是唯一的，不可伪造和篡改的。）

　　也有很多项目试图使用数字代币来跟踪真实世界的物品在供应链上的流动，其代币用于溯源而非价值。

　　与全球证券法的交叉点

　　证券法通常禁止向公众售卖资产的部分权益（未经监管许可）。考虑到区块链的全球统一属性，这会给涉及代币化的相关实体或交易代币的市场运营商带来问题。这些问题特别复杂，因为它们通常涉及重叠的司法管辖区。例如日本卖家和英国买家。

　　数字代币跟真实世界资产相关联，最终会涉及掌管价值的真实世界实体。同时它们会被相关监管者追踪。这让它很难避免监管。这跟一些纯粹的软件平台或点对点活动平台不同。

　　一些具有前瞻性的监管者在考虑法律的变革，以便于用数字代币能够实现资产转让。美国特拉华州已经开始立法努力，试图让公司可以利用区块链存放股东相关的账簿和记录。这些努力是摆脱美国复杂的间接的证券所有权机制的一部分，传统的所有权机制需要中介机构才能维持。存托清算公司（DTCC）是美国最大的中介机构，目前托管价值超过37万亿美元的股份。

　　中心化问题

　　相对于非区块链系统，区块链的一个优势是分布式。但是，真实世界的资产通常只有一个所有者或一小群所有者。

　　很多锚定资产的代币模型涉及持有该真实世界资产的公司，代币持有人必须能够赎回。那么，这里的问题是，如果持有该资产的公司失败了，整个代币也会失败。

　　任何代币化机制的挑战是如何将真实世界资产的单个所有者跟代币的多个所有者连接起来。如何减轻中心化的风险？答案是聪明的代币机制、合约、保险、审计以及第三方担保的组合。

　　对中心化问题的一个答案是依赖于中心化的可信任机构，因为它有相关政府机构的授权。瑞典的土地登记系统一直在试行基于区块链的财产转移系统。英国皇家铸币厂也在推行数字货币计划，该计划依赖于其可信任的中心机构位置。

　　需要法律的变更吗？

　　在法律赋予数字货币资产进行转移之前，把某些类型的实物资产转移到区块链是不可能的。在某些国家和地区，有法律规定要求使用特定形式进行资产转移，或者以政府机构的特定形式注册，这些不适合使用基于代币的系统。例如，担保借贷法律可能给借钱人优先的所有权，并对拥有代币所有权的人进行利息登记。

　　对真实世界资产进行代币化是一个非常有挑战性的问题，它要求超越技术之外的创新解决方案。在某些情况下，它要求法律变革。在其他情况下，它涉及现有法律规则、新的业务结构以及新代币系统的巧妙结合。

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