现在让我们讨论一下矿工收入的第二个组成部分。自2015年以来，比特币网络每天处理超过10万笔交易。2017年12月，比特币交易量创下了50万笔左右的历史新高，在达到高点之后，交易量开始大幅下降，然后在2018年和2019年继续上升。

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　　除了2017-18年12个月期间的交易费用飞涨外，下表显示，比特币日常交易费用一般保持在200 BTC以下。2019年，比特币网了每日交易费用平均约为70 BTC。显然，交易费用也显示出与比特币价格的强相关性（费用与币价呈正相关波动）。

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　　接下来，我们把区块奖励和交易费用放到一起，然后全面地了解矿工收入，以及他们可能引入的每日边际供应。新开采的比特币在历史上一直是矿业收入的主要来源。即使在今天，每天平均70 BTC的交易费用与每天2000 BTC的新增供应量相比仍然是很少的然而，随着交易量的上升和大宗回报的减半仍在继续，交易费用成为收入的主要来源，仅仅还需几年的时间。

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价格是供求平衡的表现

　　我们花了很多时间来讨论供应，而接下来，我们将目光转向需求。

　　比特币是第一个，也是最流行的实现直接货币化的网络。与其他依赖间接收入来源的社交网络（例如广告）不同，比特币网络会直接奖励矿工的努力。

　　比特币的blockchain钱包用户数量以惊人的速度在增长，其目前超过了4000万，仅在2019年便增加了800万，可见，比特币网络正呈现出爆发式地增长。根据梅特卡夫定律，网络的值与其节点的平方成正比，又鉴于比特币的供应有限，比特币价格显然会随网络的增长而上涨。

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　　我在前一篇文章中，讨论了稀缺资产的价值是如何在有限的供应中体现出来的。比特币是数字稀缺性的首个流行的实现方式，其引领了加密货币革命。自比特币诞生以来，市场上出现了成千上万种加密货币资产，但比特币仍保持着领先位置。价格稳定的资产，显然适合作为交换媒介，而比特币作为稀缺资产，其价格的上涨增加了其作为价值存储的吸引力，并加大了人们对它的需求。

　　“价格的上涨，会加大人们对比特币的需求。”

　　下面的图表，是谷歌趋势所展示出的人们对比特币的兴趣变化。比特币搜索量最大的时间点是在2017年12月，当时比特币的价格创下了历史新高。2013年12月的搜索兴趣峰值也与此前的历史高点一致。而最近，随着比特币价格的继续上升，其搜索兴趣又开始上升。

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　　还有很多证据能够证明需求价格与区块链活动的相关性。比特币区块链的交易活动会随币价的增长而增长，反之亦然。注意，我们关注的是交易数量，而不是交易的美元价值。

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推论

　　我们用上面提到的内容，来试图解释比特币的价格周期：

　　数字黄金的故事已为比特币聚集了大量关注，人们对比特币的需求在继续上升，从越来越多的钱包、交易所、搜索、媒体报道等情况来看，这一点是非常明显的。

　　过去两次的比特币减半，呈现出以下价格周期特征：

　　减半前：比特币价格开始上涨，人们预期即将到来的减半活动会是积极的。

　　减半后：随着比特币在风投、对冲基金和机构投资者中获得认可，不断上涨的价格吸引了越来越有钱的投资者和投机者的新需求。新需求超出预期，减半后价格继续上涨。在过去的周期中，价格上涨导致的需求增长被严重低估。

　　泡沫：不断上涨的价格会导致FOMO现象的发生，并吸引更多的投机活动。泡沫形成，价格创历史新高。在这个阶段，投机价格远远超过了可持续需求，而泡沫最终会破裂。

　　崩盘：崩溃的价格导致需求的减少，就像价格上涨导致需求的增加一样。很多人会离开这个聚会。

　　建立新的基础：比特币最终在当前边际供应率下找到价格和需求平衡，并形成一个明显高于前一个周期基础的新基础。