此外，合成型CBDC对于中央银行而言可能成本更低，风险更低。考虑到中央银行不必进行客户尽职调查，也不必直接负责AML / CFT合规问题。而且，中央银行将不负责技术故障，设计用户界面或回答客户服务热线。
但是，合成型CBDC将需要中央银行的额外监督，并建立明确的标准以获得合成型CBDC许可并获得中央银行储备。
相对于私人发行的稳定币（包括全球稳定币），合成型CBDC也具有优势。稳定币寻求通过以资产（包括全球使用的法定货币）作为后盾，或通过使用算法管理其未偿还的供应来将价格波动最小化。全球稳定币是那些可以通过利用现有的客户网络来快速扩大规模，提供其他服务或商品。受到中央银行储备的支持并由中央银行直接监督，合成型CBDC可能比稳定币更安全。
到目前为止，我所说的一切都与CBDC 的国内影响有关，但也有重要的国际影响，正如您可以想象的那样，IMF对此也非常感兴趣。一方面，将CBDC用作国际交换手段可以提高跨境支付的效率，而跨境支付目前费用很高，很慢且不透明。但是同时，跨越国界可用的CBDC可能会对通胀率高和汇率波动大的国家/ 地区提高货币替代（“美元化”）的可能性，从而降低中央银行实施独立货币政策的能力。此外，跨境使用的CBDC也可能对资本流动，资本流动管理措施的有效性以及国际货币体系产生影响。
我希望所有讨论都清楚地表明，发布CBDC的决定是一件极其复杂的事情，在进行下一步之前要考虑很多因素。是否利大于弊将在很大程度上取决于各个国家的情况，并且还有很多国际溢出效应需要考虑。
各国在积极探索数字货币的程度以及与发行此类货币的距离上有很大不同。
一些国家最近启动了试点，获得开发CBDC的经验。一些国家已经运行或正在准备试点项目，以探讨CBDC的可行性和影响。为此，有些国家增加了中央银行关于CBDC和金融科技研究方面的资源，有的还与私营部门合作。几个国家还正在审查和修订立法，以在发布CBDC时提供支持。他们正在积极研究竞争性CBDC设计的潜在影响。一些主管部门也在与公众及其立法机关合作，讨论发行CBDC的可能性。
其他一些国家也在研究CBDC，尽管他们也在探索替代方案。关于CBDC，这些国家/地区大多侧重于进行分析并进行一些有限的技术测试。最后一些国家并没有看到发行CBDC的需要。相反，他们专注于改善现有的支付体系并加强监管。一些国家正在探索合成型CBDC，而另一些国家则完全不考虑发行CBDC采用其他方式来改善支付系统（例如“快速支付”）。
最近，随着Facebook宣布其天秤币计划，我们发现央行对CBDC的兴趣有所增加。七国集团（G7）成立了一个稳定币工作组，该组于2019年10月发表了报告。
在IMF，我们一直在加大对CBDC乃至整个金融科技领域的研究，分析和整体思考。IMF与世界银行共同制定了《巴厘岛金融科技议程》，该框架为指导决策者思考如何在其管辖范围内监管金融科技提供了框架。我们还定期发布有关金融科技和CBDC相关问题的金融科技注释，员工讨论记录和工作文件。例如，在一月份，我们发布了关于“金融科技监管机构安排”和“关于加密资产监管”的说明。我们还与其他国际组织和标准制定者合作，例如金融稳定委员会（FSB）和支付与市场基础设施委员会（CPMI）。该基金还是七国集团数字支付工作组的成员。
正如我试图强调的那样，这是一个非常丰富的政策试验和值得讨论的领域，我期待着在今天下午的其余会议中听到各位专家的意见。
翻译：刘斌 中国（上海）自贸区研究院（浦东改发院）金融研究室主任 中欧国际工商学院兼职研究员
本文为国际货币基金副总裁张涛先生于2020年2月28日在伦敦经济学院的演讲，不代表和讯网官方观点。
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