文｜ 小派克运营｜ 盖遥 编辑｜郝方舟

　　出品｜ Odaily星球日报（ID：o-daily）

　　从 2019 年年初起，DeFi 成为区块链领域里的长线热点话题。提供 DeFi 服务的平台和产品也如雨后春笋般破土而出。其中，去中心化借贷项目在市场上掀起不小的波澜。

　　DeFi 被认为是一场“新金融革命运动”，那么 DeFi 的本质是什么，去中心化借贷又是如何运作的，其创新和痛点分别是什么，值得关注的机会又在哪里？本篇研报将主要解答上述问题。

　　目录

　　一、DeFi 概览

　　二、去中心化借贷概览

　　2.1 去中心化借贷的背景

　　2.2 去中心化借贷的特征

　　2.3 去中心化借贷的服务人群

　　三、去中心化借贷的模式对比

　　3.1 去中心化借贷的三种模式

　　3.2 去中心化程度对比

　　四、去中心化借贷的发展与未来

　　五、参考资料 一、DeFi 概览

　　1.1 什么是 DeFi

　　DeFi 是 Decentralized Finance（去中心化金融）的缩写，也被称做 Open Finance。它实际是指用来构建开放式金融系统的去中心化协议，旨在让世界上任何一个人都可以随时随地进行金融活动。

　　在现有的金融系统中，金融服务主要由中央系统控制和调节，无论是最基本的存取转账、还是贷款或衍生品交易。DeFi 则希望通过分布式开源协议建立一套具有透明度、可访问性和包容性的点对点金融系统，将信任风险最小化，让参与者更轻松便捷地获得融资。

　　相比传统的中心化金融系统，这些 DeFi 平台具有三大优势：

　　a. 有资产管理需求的个人无需信任任何中介机构新的信任在机器和代码上重建；

　　b. 任何人都有访问权限，没人有中央控制权；

　　c. 所有协议都是开源的，因此任何人都可以在协议上合作构建新的金融产品，并在网络效应下加速金融创新。

　　DeFi 是个较为宽泛的概念，包括：货币发行、货币交易、借贷、资产交易、投融资等。

　　我们将 BTC 和其他加密货币的诞生视为 DeFi 的第一阶段。然而将货币的发行和存储分散化只是提供了点对点结算的解决方案，还不足以支撑丰富的金融业务。

　　而近两年发展迅猛的去中心化借贷协议将有机会进一步开放区块链世界的金融系统，将 DeFi 带入第二阶段。 二、去中心化借贷概览

　　2.1 去中心化借贷的背景

　　此前，ICO 在国内被禁、STO 又需较高门槛，且仍然处于试水阶段。对企业来说，加密货币市场需要新的融资工具。据 MakerDAO 中国区市场负责人潘超透露，MakerDAO 上的借方以企业为主，这也说明项目方将去中心化借贷作为一种金融工具。对于成熟的金融市场来说，更丰富的金融工具会带来更高的市场流动性，由此可以预见，去中心化借贷之后，权益类产品和衍生类产品将陆续进入大众视野，去中心化借贷是带领加密货币进入金融服务的重要一步。

　　此外，2018 年下半年数字资产价格整体下降，持币者从炒币转向“理财”、借贷、保证金交易等，进行增值保值。

　　2018 年 12 月 31 日的活跃贷款余额达到 7100 万美元，相比 2017 年 12 月 31 日的 600 万美元，增幅 1083%，也反映了去中心化借贷平台的接受程度大幅提升。

　　2.2 去中心化借贷特征

　　去中心化借贷是指通过去中心借贷协议匹配借方与贷方，再抵质押确认后即时划转资产、完成借贷行为。

　　去中心化借贷协议为平台提供了标准化和互操作性的技术基础，并在贷款过程中起到安全管理的作用。与传统的借贷模式相比，去中心化借贷模式具有以下特点：

　　a. 法币贷款与数字资产贷款相合并（稳定币模式可以看做是法币和数字资产的结合）；

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